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长江商报

●长江商报记者 刘方益

“水井坊有信心在未来持续保持双位数的增长并逐年扩大市场份额。”2022年一季度,水井坊(imToken钱包app)业绩下滑之下,公司首席执行官朱镇豪还信心满满。

10月12日晚间,水井坊发布2022年三季度主要经营数据。长江商报记者发现,水井坊三季度营业收入增幅放缓至7%,但盈利水平有所提高,成功“转正”。

但此时,朱镇豪却开始“改口”,表示“完成今年目标具有一定挑战性,但公司将采取灵活措施应对市场变化”。

业绩起伏较大的水井坊,并未放缓扩产节奏,公司邛崃全产业链基地项目一期、二期项目的建设,合计投资金额将达到68.04亿元。

二级市场上,2022年以来,水井坊股价震荡下滑,年内已被腰斩。

销售费畸高拖累盈利水平

10月12日晚间,水井坊发布2022年三季度主要经营数据公告显示,经初步核算,2022年1—9月公司预计实现营业收入38亿元左右,同比增长10%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润11亿元左右,同比增长5%左右。

其中,水井坊2022年7—9月预计实现营业收入17亿元左右,同比增长7%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润7亿元左右,同比增长10%左右。

2022年一季度和二季度,水井坊营业收入分别为14.15亿元和6.59亿元,同比分别增长14.10%和10.36%;净利润分别为3.63亿元和711.22万元,同比分别增长-13.54%和116.88%。

整体上,2022年上半年,水井坊营业收入达20.74亿元,同比增长12.89%;净利润达3.70亿元,同比下滑2.00%。

对比来看,水井坊三季度营业收入增幅放缓,但盈利水平有所提高,成功“转正”。

需要提及的是,2022年上半年,水井坊销售费用达6.96亿元,同比增长19.27%,超过营收增速且占比达33.55%。而且,上半年,公司新渠道销售收入达1.2亿元,同比大幅下滑46.08%。

综合来看,水井坊销售量增长缓慢,而且销售费用畸高。

历史上,2017年至2021年,水井坊销售费用分别为5.51亿元、8.54亿元、10.64亿元、8.41亿元和12.27亿元,占营业收入的比重分别为26.88%、30.3%、30.08%、27.97%和26.48%,五年累计超过45亿元。

2021年年报显示,公司2022年的经营目标是主营业务收入增长15%左右,净利润增长15%左右。

不过,水井坊也为完成目标设置了“门槛”,公司表示,2022年一季度以来,因疫情原因,白酒行业的成长动力受限,水井坊亦不例外。尽管短期白酒行业面临疫情冲击,但公司对白酒行业未来发展持审慎乐观态度。如下半年疫情有所改善,消费场景恢复正常,才力争“双15%增速”。

但尽管如此,水井坊首席执行官朱镇豪还是乐观地表示,水井坊有信心在未来持续保持双位数的增长并逐年扩大市场份额。

如果水井坊要完成目标,2022年营业收入要达到53.27亿元,净利润达13.79亿元。

那么,在剩下的一个季度里,水井坊营业收入要实现15.27亿元,净利润实现2.79亿元,在公司历史上的四季度中,这一业绩水平还从未出现过。

“完成今年目标具有一定挑战性,但公司将采取灵活措施应对市场变化。”9月26日,朱镇豪在2022年半年度业绩说明会上表示,其言语之间好似对实现目标出现了动摇。

新建产能或现“消化不良”

头顶中国白酒“第一坊”金字招牌的水井坊,业绩增长陷入瓶颈,但扩产却在继续。

5月9日晚间,水井坊公告称,已与邛崃市政府签订《水井坊邛崃全产业链基地项目第二期投资意向书》,项目投资总额预计达40.48亿元。

2021年年报显示,水井坊设计产能达14429千升,实际产能达12875.53千升。公司在建产能为水井坊邛崃全产业链基地,计划投资金额约24.2亿元,2021年投资4.58亿元,累计投资7.25亿元。

年报中,水井坊已表示,要布局未来,继续扩充供应链产能与长远储酒规模,加强科研创新投资,持续提升品质工艺。

二期项目完成后,水井坊预计将形成曲药生产能力35000吨/年、酿酒生产能力13000吨/年、罐区储存能力64000吨、陶坛库储存能力52700吨、包装车间生产能力33000吨/年。

项目建设期为5年,预计财务内部收益率(imToken钱包app)29.21%,项目投资回收期(imToken钱包app)(imToken钱包app)预计9.13年。

此外,水井坊还公告表示,计划对邛崃全产业链基地项目一期项目增加投资,拟增加投资金额2.56亿元,调整后该项目总投资金额为27.56亿元。以此计算,邛崃全产业链基地项目一期、二期项目,合计投资金额将达到68.04亿元。

9月30日,水井坊公告称,经公司2022年第二次临时股东大会审议,同意公司与邛崃市政府签订《水井坊邛崃全产业链基地项目(imToken钱包app)投资协议书》并予以具体实施。

目前,水井坊生产的白酒产品主要有水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号等。

2021年,水井坊生产酒12875.53千升,同比增长57.77%;销售酒11032.51千升,同比增长40.34%。

2022年上半年,水井坊高档酒营业收入达19.84亿元,同比增长11.41%;中档酒营业收入达6116.98万元,同比增长13.94%。

由此来看,水井坊在当前增长乏力的情况下,新建产能是否会出现“消化不良”,也是摆在公司面前的一个问题。

朱镇豪认为,疫情对白酒消费场景产生了短期影响,不过仍有结构性成长机会。水井坊的长期愿景是成为头部浓香型品牌之一,持续健康成长,成为备受尊重和信赖的白酒公司。虽然外部环境存在不确定性,水井坊仍将继续扎实推进产品升级创新、品牌高端化、营销突破三大策略,采取灵活措施应对市场变化。


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